2022年的医药:不在沉默中死亡,就在沉默中爆发!

时间:2022-2-24 作者:admin

  今天的A股成交量重回万亿半导体强势领涨,三大股指强势飘红,这也不禁让很多人都在欢呼:『牛市是不是要来了!!』

  牛市来了没有,这个我们暂且不谈,昨天有位粉丝问了我一个问题:「医药到底还能不能行了???」

  如果让我说,我肯定是毫不犹豫的说:行!但是,我今天还是要说出个一二三来。

  『医药行业为什么跌跌不休?』

  1.政策环境的持续恶化

  目前国家对医药的管理越来越细,其中仅2021年医药行业就有多达「27个新政策」,省级文件多达「3000条」,里面很多直接改写了医药某些细分领域的未来趋势。

  比如,好几个省市释放医疗器械、医疗设备集采信号;创新药的政策变动等等。 (不过我觉得如果说一个物品很多家公司都能做,也存在了较长时间,通过集采压低他们利润也是应该的,换个思路想想这其实也能倒逼这些企业去创新,去研发新的产品。)

  2、医药前期涨幅过大,回调前估值均偏高

  这里先打破大家一个认知,不要认为我们国内医疗企业很牛,其实相对于美国,甚至比科技领域更落后,可以说医疗界的华为目前只存在于未来,『人间清醒有没有~』

  不过,国内医疗企业目前成长性不错,虽说和国外的辉瑞、强生、诺华等巨头比差了不少,但勉勉强强也能称得上是长坡厚雪,所以目前的医疗各板块的水分个人认为挤的差不多了。

  3、近期市场鬼故事太多

  这里主要指的是近期网上时不时出现的「美国制裁名单」公布等问题,我觉得这其实和中概是一个道理,当一个板块处于下跌趋势中,任何一个可能性的利空都能变成压死骆驼的稻草。

  我们说华为为什么被制裁?是因为华为足够强,是因为华为有很多通信技术领先,是因为华为影响了手机高端机市场。

  而我们的医疗医药为什么会被制裁?是因行业足够强大?还是有很多技术领先?又或者影响了医疗医药的高端市场? (很显然都不是)

  很明确告诉大家,目前我们国家的医药医疗技术并没有什么足够有竞争力的技术能威胁到美国,所以说目前即使美国要做小动作,大概率也只会给他们制造竞争对手压成本,并不会直接制裁。 (这点我觉得可能稍微了解点行业的应该都能推出来,这也是为什么前段时间药明公司对于“未经核实名单”回复非常强硬的原因。)

  所以说现在这些鬼故事看看就好,当然没有这些鬼故事也跌不到这里。

  『医疗医药今年还有投资价值吗?』

  Of Course!!!

  现代社会最赚钱的两个行业就是『科技、医疗』,技术上美国在生物科技或其他最前沿的科技继续打压中国,但我们也不可能自己不发展了,国家一定在这个行业的研发创新方面还是支持的。

  例如工信部《医疗装备产业发展规划(2021-2025年)》就提出到2025年中国要在医疗器械领域形成全球创新引领能力医疗装备的产品性能和质量将达到国际水平。

  至于其他长期看多的理由,我可以随随便便背出好几条,例如生命质量提高的刚需,老龄化带来的老年人易生病是大刚需,三胎概念、变美需要、当代人的消费升级、国产替代创新药等等等等。

  总之,从长期来看,医疗板块没看看空的理由。可以说连传媒、地产等行业都可以涨,医疗长线逻辑有问题?

  『目前细分里热度比较高的创新药和医疗器械选哪个比较好?』

  先说结论:优选医疗器械。

  首先就创新药而言本身企业就具有两个比较致命的问题:

  『第一,研究成本高,失败率大。』创新药的研发具有偶然性,龙头的层叠效应不明显,小的企业也有可能通过创新研发逆袭成功,所以其实对于估值方面创新药一直都比较模糊,大多数创新药企业都是九死一生。

  『第二,药品研制还有一个特点就是模仿易,产品周期短。』巨资研发的药品只能享受10+年的专利保护期,有些专利药到期后,一旦出现仿制药,就会面临戴维斯双杀。

  相比而言医疗器械企业就好很多,它的特点主要是研发压力小,模仿难,产品周期更长。因为器械主要卖的是复杂的精密制造系统,像国内许多医疗器械企业如迈瑞医疗(行情300760,诊股)、安图生物(行情603658,诊股)、迈克生物(行情300463,诊股)都是代理起家,再搞研发创新,从低端走向高端,这样的技术演进就具有了连续性,成长路径也比较稳健。

  因此对于医疗器械的估值我们可以结合渗透率、国产替代、集中度提升等逻辑测算增速,而且由于医疗器械涉及零部件、系统、算法、生物等多个领域,使用具有一定的门槛,模仿难度大客户具有很强的使用粘性,因此正常来说龙头企业的增速不会低于行业平均,有强者恒强的逻辑在里面,整体研发投入占营业额比例更低,不会出现创新药企似的巨婴现象。

  而且,随着今年医药板块的回调,目前的医疗器械的估值已经到了一个很低的位置了。

  Wind数据显示,目前「中证全指医疗器械指数」的最新估值为24.68倍,位于近5年0.39%分位点意味着比历史上99.61%的时间都便宜,远低于危险值和中位数,这个位置说是估值洼地也不为过,长期来看只输时间不输空间。

  2022年的医药:不在沉默中死亡,就在沉默中爆发!

  对于投资者来说,如果想要直接买场内的ETF,我感觉目前规模最大的是医疗器械ETF(159883)还不错;如果没有证券账户的话,直接在场外买医疗器械ETF的联接基金(A类:013415,C类:013416)也是个好选择。

  2022年的医药板块到底是在沉默中灭亡,还是在沉默中爆发,这个事情我们无法预测,只是根据医药板块以往的经历和自身的属性来说,我认为爆发的可能性更大一点,不知道大家怎么看?

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