长江商报奔腾新闻记者沈右荣
造纸龙头太阳纸业(002078,诊股)（002078.SZ）大动作不断，激进扩产。
2月27日晚间，太阳纸业发布公告，公司与广西壮族自治区南宁市人民政府于2月26日签署《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”。
公告显示，该项目主要生产高档包装纸、代塑纸、铜版纸、双胶纸、特种纸基新材料、纸浆等产品，包括上下游包装、印刷、纸张深加工、智能仓储、码头、物流等配套项目。项目拟选址南宁六景工业园区，用地面积约3000亩。
上述项目总投资约200亿元，项目总产值300亿元，总利税30亿元。
针对这一项目，太阳纸业称，公司本次与南宁市人民政府合作，主要基于南宁市优越的地理位置、良好的营商环境、投资地的物流运输优势和广西丰富的林业资源。南宁项目如顺利实施，将使太阳纸业广西基地的“林浆纸一体化”工程向纵深方向发展，有利于广西基地在产品结构优化、物流体系完善、销售渠道建设等方面实现统筹协调发展。也使太阳纸业的山东、广西和老挝“三大基地”进一步相互融合、相互补充，形成协同，有助于公司打造完备的原料供应体系和实现企业转型升级，持续提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。
在签约前一天，即2月25日，太阳纸业召开董事会，审议通过收购广西六景成全投资有限公司100%股权的议案，标的公司经营范围为纸浆、特种纸、高级文化纸等。公司将为此耗资15亿元。
太阳纸业表示，本次收购事项的顺利实施，将加快公司广西基地南宁项目的落地进度，有利于广西基地南宁项目的稳步推进，有利于公司广西基地生产设施布局更加合理。
对比上述两项公告，15亿元收购事项是配合200亿元林浆纸一体化项目落地的布局，
两个项目将合计耗资215亿元，这对太阳纸业而言，无疑是超大手笔。
截至2021年底三季度末，太阳纸业账面货币资金为32.90亿元，长短期债务约为164亿元，其中短期债务约为96亿元。前三季度，公司财务费用为4.73亿元。
这些数据表明，公司存在较为明显的财务压力。
太阳纸业的现金流净流入也有减少趋势。2021年前三季度，公司实现营业收入237.15亿元，同比增长51.64%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）27.68亿元，同比增长100.28%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）27.21亿元，同比增长104.98%。
与之相关的经营现金流净额为31.76亿元，同比减少3.88亿元，减少幅度约为10.89%。
此外，2021年，虽然太阳纸业经营业绩历史性大幅增长，但暗含有风险。
根据业绩快报，2021年，公司实现净利润29.41亿元，同比增长50.56%，扣非净利润29.22亿元，同比增长51.94%。
对比去年三季报发现，四季度，公司实现的净利润、扣非净利润分别为1.73亿元、2.01亿元，较上年同期的5.71亿元、5.96亿元分别下降69.70%、66.28%。
而在去年一二三季度，公司实现的净利润分别为11.08亿元、11.24亿元、5.37亿元，扣非净利润为10.83亿元、11.10亿元、5.28亿元，季度环比快速下滑。
太阳纸业称，广西南宁项目投资资金较大，支付期间较长，目前尚未具体明确投资安排。
毫无疑问，如果推进广西南宁项目，太阳纸业将面临风险。
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