上投摩根基金杜猛:赛道股短期深调带来长线布局良机

时间:2022-1-11 作者:admin

  中国经济网北京1月11日讯 高景气、高成长赛道延续了去年底以来的调整态势,开年第一周即出现了大幅波动,这背后原因是什么?该板块在2022年还有没有大的投资机会和价值?针对上述问题,上投摩根投资总监杜猛表示,新能源、军工、生物医药、公用事业等高景气板块近期均出现较大跌幅,其中,新能源板块受到了补贴下滑等消息面及其他传闻的影响,相关指数跌幅明显。但同时,其它板块似乎并没有什么特别的消息扰动。因此在消息面之外,机构持仓集中度较高、交易拥挤和前期涨幅较大等交易和心理层面的因素,或许才是近期相关板块调整幅度较大的主要原因。而这样的调整原因会随着调整的进行而逐渐淡去,并不构成持续性的风险,甚至带来优质个股的难逢的加仓、布局良机。

  震荡市的应对之策

  面对现今市场的强烈震荡,杜猛认为,首先,必须认识到波动是市场的常态,很多时候也是未来收益的来源。“我们认为在投资上,波动并不是真正的风险,很多时候都跟行业和公司本身无关,只是市场情绪的变化或者交易拥挤,导致了波动。投资真正的风险,是选错赛道和看错标的所带来的。所以,对于长期看好的行业和标的,波动反而提供加仓机会。”

  杜猛表示,优秀的投资就是要通过多元化的行业配置,博采alpha来源,在不牺牲长期收益的情况下降低投资组合的波动。杜猛称:“有了2015和2018年的波动和回撤较大的经历,在坚持立足产业发展趋势、与优质成长龙头共同成长的同时,这两年我们也有意识地进行行业和个股的分散,主动寻找一些低相关、或者负相关的股票来对冲组合的波动。这些股票长期也有阿尔法,又能降低波动,也不影响投资组合的长期收益。”

  2022年投资展望

  对于今年股市的表现杜猛认为会相对乐观,预计机会将更加多元,这也意味着构建一个既能够多元化收益来源、又能有效控制回撤的投资组合会相对容易。

  杜猛介绍,第一,整体估值合理,主要资产经过2021年的调整,目前估值已达到相对均衡或者合理的水平;第二,今年市场的流动性相对比较宽松,同时政策托底下的经济也不悲观,这样的宏观环境整体有利于股票投资;第三,预计今年市场机会会更加均衡,除了新能源之外,半导体,包括消费、医药以及港股中的互联网公司都会有自下而上的机会。

  作为重点关注的板块,新能源行业尽管近期波动较大,但2022年“光伏+新能源车”等行业渗透率提升的逻辑依然清晰且可预见、可跟踪,全市场行业比较来看,新能源仍然是2022年行业增速领跑的板块,也是估值与增速匹配性价比最优的行业之一。只是相较于此前两年的行业性普涨(beta),今年板块的机会更多来自于个股的alpha。近期的回调使得许多优质标的又回到了估值合理甚至被低估状态,未来它们有望成为重要的alpha来源。

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