金刚线春节爆单背后,是淡季不淡的光伏需求

时间:2022-2-11 作者:admin

  光伏行业一般一季度是淡季,但是2022年伊始,硅料经历了短暂的降价之后,价格又继续上涨。淡季不淡,也让光伏产业链上的公司业务十分繁忙,很多领域春节员工还在工作,金刚线企业就是其中之一。

  根据上海证券报消息,岱勒新材(行情300700,诊股)副总经理钟建明表示:“交单有些吃力,来自隆基、协鑫等客户的订单,超出了我们当下产能,我们只得抓紧排产,加快送货。”钟建明说。下游光伏硅片龙头企业的催单凶猛,“有时候,一车货还没装满就被拉走!”有金刚线行业人士表示,近段时间以来,金刚线企业的出货量普遍翻了1倍。曾几何时,金刚线相关企业有上百家,如今,金刚线规模企业仅剩七八家。伴随光伏行业景气持续向好,这些“活下来”的金刚线企业正迎来新的机遇。

  全球碳中和政策刺激光伏装机量,带动上游金刚线的需求

  智通财经APP了解到,金刚石线在硅片切割领域用量最大,硅片切割金刚石线需求量占总需求的比例超过90%。金刚石线产品当前主要是用于光伏电池硅片制造中,将硅棒和硅锭切割成硅片,因此金刚石线行业的需求主要受光伏行业的发展影响。

  金刚线春节爆单背后,是淡季不淡的光伏需求

  2020年全球各主要经济体发布碳达峰、碳中和目标,碳减排成为全球共识。中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和;欧洲预计2030年温室气体排放量(相比1990年)从目前40%的减排目标提高到55%;美国规划未来十年投资4000亿美元用于清洁能源和创新:民主党平台草案规划显示计划未来五年安装5亿块光伏组件;日本将在2050年实现碳中和;韩国承诺2050年前实现碳中和。

  随着碳达峰、碳中和目标提出,全球光伏新增装机预期提升,国元证券(行情000728,诊股)预计2021-2025 全球新增装机量分别达到168GW、218GW、273GW、341GW和410GW,年均复合增速约26.8%,年均中国新增装机量分别达到47GW、64GW、85GW、110GW和143GW。“十四五”规划期间中国年均新增装机量约90GW,年均符合增速约24.2%,约占期间全球光伏新增装三分之一。

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  作为光伏的上游行业,光伏装机的提升,金刚线的需求也将得到提升。

  产能快速扩张,令金刚线行业将面临供大于求的局面

  纵观金刚线的发展,其出现始于对传统砂浆线切割技术的替代。从原理上看,是用电镀的方法在钢线基体上沉积一层金属镍,金属镍层内包裹有金刚石颗粒,使金刚石颗粒固结在钢线基体上,从而制得的一种线形超硬材料切割工具。

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  金刚线切割较传统切割优势明显,最终体现在效益的提高。金刚线速度是传统切割的五倍,如针对单片硅片切割,传统砂浆线切割需耗时约10小时,金刚线切割仅需2小时左右。金刚线切割损耗也比较少,金刚线切割造成的损伤层小于砂浆线切割,有利于切割更薄的硅片。去年硅料大幅涨价,硅片薄片化成为趋势,金刚线切割能提高约15%的出片量。

  国内金属切割技术虽然起步较晚,但渗透率提升迅速。金刚线切割硅片工艺在2015年被以隆基股份(行情601012,诊股)有代表的企业开始大规模应用,大大降低了硅片制造的非硅成本,金刚石线切割工艺在光伏硅片切割行业内得到快速的应用。2017年金刚线切割在多晶硅片切割领域也逐渐开始替代砂浆切割,渗透率为33%,而在2018年,金刚线切割基本已全部替代砂浆切割,在单晶硅片渗透率达到100%,在多晶硅片渗透率达到95%。根据CPIA的数据,2020年金刚线已完成对传统技术的全部替代。

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  虽然金刚线行业的市场规模当前仅有几十亿的规模,但随着光伏发电行业的装机规模的不断提升,行业规模将会不断地扩大。

  从供需端看,根据天风证券(行情601162,诊股)统计,2021-2023年,美畅股份(行情300861,诊股)、恒星科技(行情002132,诊股)、高测股份(行情688556,诊股)、三超新材(行情300554,诊股)、岱勒新材、东尼电子(行情603595,诊股)、易成新能(行情300080,诊股)7家合计产能为13525、18345和19170万公里。

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  从需求端来看,保守情况下,天风证券预计2021-2023年金刚线需求端7500、9000和10500万公里;乐观情况下,预计2021-2023年金刚线需求端为8500、11250和13500万公里。

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  在金刚线企业的扩产下,假如产能100%得到利用,金刚线的产能将面临供大于求的局面,届时金刚线价格也有望出现下滑。

  从行业竞争格局来看,金刚线行业格局相对稳定。金刚线市场相对成熟,行业厂商相对固定,新竞争者进入的可能性不大。具体来看:1)技术壁垒高,金刚线行业具有高的技术壁垒,需要工艺的沉淀;此外,伴随光伏行业的高速发展倒逼金刚线产品需要快速迭代,行业新竞争者进入成本高,进入意愿下降。2)行业供需接近平衡且随着现有企业产能的扩张,将进入供大于求的局面,新进入者可能面临亏损的局面,因此进一步降低新竞争者进入。

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  由此来看,金刚线的供需即将进入过剩的局面,而春节期间相关公司繁忙的业务表现,并非金刚线行业供给不够,恰恰证明下游光伏装机量在提升。另外,春节期间多数企业放假,部分企业的停工,导致短暂的紧缺,而非长时间的供给短缺。

  就投资角度而言,由于金刚线行业格局相对稳定,下游光伏也确实有需求,因此成本控制相对较好的龙头企业有一定的投资机会。另外,去年由于多数光伏材料紧缺,因此下游的装机运营商IRR得到压缩,去年装机量是下滑的,但今年由于光伏EVA、胶膜、金刚线、玻璃等均在扩产,下游光伏的装机成本也将得到下降,运营商IRR亦将得到提升,加上绿电价格能上浮,因此绿电运营商或是更好的投资机会。

  相关上市企业

  美畅股份(300861.SZ):公司成立于2015年,2020年8月在创业板上市。主要业务是电镀金刚石线的制造,产品可用于光伏硅片、蓝宝石等高硬脆材料的切割。当前公司产品主要用于光伏硅片的切割,把单晶硅和多晶硅棒切割成光伏电池组件用的硅片,是切割的耗材。

  2020年电镀金刚石线营业收入是行业内同类公司规模的5倍多,全球市占率水平在50%左右。销量从刚成立时的2016年仅102.37万公里,至2020年快速增长到2484.01万公里,年均复合增长率高达121.94%。隆基股份、晶科能源、晶澳太阳能(行情000591,诊股)、保利协鑫等均为公司的主要客户。

  太阳能(000591.SZ):公司是中国节能环保集团有限公司的控股子公司,是目前中国最大的太阳能投资运营商之一和国内第一家以太阳能发电为主业的上市公司,同时公司还从事太阳能电池组件的产品销售。2021年前三季度公司实现营业收入52.05亿元,同比增长38.1%,扣非净利润10.62亿元,同比增长11.59%。

  目前公司装机分布中国20个省市,2020年公司运营电站装机约4.24GW、在建装机约 0.37GW、拟建设 0.43GW。根据2021年半年报,公司已经锁定了超过 10GW 的优质项目,需要大量资金,因此,公司在去年9月份发行60亿元的定增项目,包含42亿的1.128GW光伏项目和18亿的补充流动资金,随着项目逐渐投产,公司的业绩或能有较好地提振作用。

  新特能源(01799):公司主要从事中国光伏产业上游和下游环节的业务,主营多晶硅、光伏及风电资源开发(ECC)、电站运营(BOO)三板块业务,布局新疆、内蒙古等政策资源优势产业地。

  多晶硅方面,目前新特具备 8 万吨/年的高纯多晶硅产能,位居中国第三,全球前五,预计2022 年第一季末完成技改后,公司产能将提升至10万吨/年。光电项目承包业务中,2015-2017 年公司光伏并网装机规模曾连续三年蝉联全球第一,目前已承建5000多座离、并网新能源电站,装机总量超16GW。

  2021 年上半年,公司加快推进内蒙古锡盟及新疆准东特高压外送通道大基地风电项目的调试、消缺、验收等收尾工作,2021 年上半年已开始陆续贡献发电收入。预计2021 年底实现发电收入的 BOO 电站装机规模将超过 2GW。公司计划未来每年保持 500MW BOO 装机容量增长,预计到2023 年,公司 BOO 电站规模将达到3GW。随着 BOO 项目扩张,公司将大力拓展售电交易业务,实现保障收购年利用小时数之外发电量的增值,提高 BOO项目的收益水平,增厚公司利润。

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