华润系入局,“差等生”金种子酒能否迎来转机?

时间:2022-2-18 作者:admin

  新年一过,华润系便开始“出动”了。

  2月16日晚间,“徽酒四杰”之一的金种子酒(行情600199,诊股)对外披露,华润集团旗下华润战投拟收购其控股股东金种子集团49%股权。股权转让完成后,阜阳投资发展集团有限公司(以下简称“阜阳投发”)持有金种子集团股权比例将由100%降至51%,金种子酒的实际控制人仍为阜阳市国资委。

  总部位于安徽省阜阳市的金种子酒于1998年登陆上交所,是继古井贡酒(行情000596,诊股)之后安徽第二家白酒上市公司。自上市至今,金种子酒的控股股东均为金种子集团。截至2021年9月30日,该集团的持股比例为27.1%。如果一切顺利,华润战投将实现对金种子酒的间接持股。

  这是继参股山西汾酒(行情600809,诊股)后,华润系入股的第二家白酒上市公司。尽管这一交易尚未落地,但二级市场对于华润的入局意向已迅速予以回应。2月17日,金种子酒开盘即涨停,报收17.33元。

  值得注意的是,2月16日午后,在上述公告发布之前,金种子酒股价已率先“平地起飞”,直接封板。

  华润系入局,“差等生”金种子酒能否迎来转机?

  华润系间接入股

  作为安徽四大名酒之一,金种子酒始建于1949年7月。1998年8月,其以每股5.7元的发行价登陆上交所,成为国内第8家白酒上市公司。

  同花顺(行情300033,诊股)数据显示,截至目前,金种子酒前十大股东合计持股比例为48.97%,其中金种子集团占股27.1%,为一大股东,名列第二大股东的则是新华基金,持股5.11%。作为阜阳市属国有企业,金种子集团前身是阜阳县酒厂,由阜阳投发100%控股,实控人为阜阳市国资委。

  根据金种子酒在公告中的表述,为推动国有企业深化改革和高质量发展需要,阜阳投发拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润战投,双方已于2月16日签署了股权转让协议。

  “本次股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间战略性重组,尚需获得有关部门的审批后生效。”金种子酒方面进一步表示。

  针对华润战投间接持股以及公司战略布局等相关问题,2月17日,《国际金融报》记者联系金种子酒方面,不过截至发稿尚未得到回应。

  记者留意到,早在去年7月份,曾有投资者在交流平台上称,华润将收购金种子酒,不过之后不了了之。从时间线来看,华润系近年来正在加速布局白酒业务。2018年2月,华润旗下华创鑫睿(香港)有限公司以总金额51.6亿元,受让山西汾酒9915万股无限售流通股,成为山西汾酒第二大股东(持股比例为11.45%)。彼时,与金种子酒的说法类似,山西汾酒控股股东汾酒集团称,此举为积极推进混合所有制改革相关工作,为山西汾酒引进战略投资者。

  2020年底,华润系也曾参与对舍得集团70%股权的竞购,不过最终后者被复星系以45.3亿元的价格收入囊中。2021年8月,华润啤酒附属公司华润酒业以增资方式收购了山东景芝白酒40%的股权,后者则为中国最大的芝麻香型白酒生产企业。

  “布局白酒赛道应该是华润系寻找新业绩增长点的关键,目前金种子酒介入成本比较低,华润也能够掌握主动权,”白酒行业专家蔡学飞对《国际金融报》记者表示,“华润系本身需要新的业务发展,白酒无疑是最近几年比较活跃的赛道,其次华润自身拥有庞大的渠道资源,能够与白酒实现整合具有积极意义。”

  蔡学飞进一步称,华润系本身拥有庞大的白酒消费需求,而对于正在实施高端化与区域拓展的金种子酒来说,可以增强品牌背书,提振市场信心,并且解决资金、资源等短板,助力企业参与新的市场竞争。

  金种子酒陷亏损中

  那么,华润入股,能否给亏损中的金种子酒带来新希望(行情000876,诊股)?

  1月底,金种子酒发布2021年业绩预亏公告称,2021年全年,其预计归母净利亏损1.55亿元到1.85亿元,而2020年同期盈利6940万元。对于亏损原因,公司解释称,主要系公司白酒产品结构处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利较低。

  惨淡的业绩早有预兆,2021年前三季度,金种子酒营收为8.07亿元,同比上升21.58%;归母净利亏损1.44亿元。其中,第三季度单季营收为2.62亿元,同比上升3.18%;单季归母净利亏损4652万元。值得一提的是,记者梳理发现,2021年前三季度,在19家白酒上市公司中,金种子酒业业绩排名仅好过“末尾生”皇台酒业(行情000995,诊股)。

  实际上,拉长时间线,在2012年业绩到达顶峰后,从2013年开始,金种子酒的营业收入增速便已出现负增长,此后8年的时间里仅2018年与2020年出现正向增长外,其余6年的增速均为负值。且自2015年开始,金种子酒的营收体量均未超过20亿元。相比之下,同为徽酒的口子窖(行情603589,诊股)早自2018年起年营收均超过40亿元,古井贡酒2019年就已进入百亿俱乐部。

  “省内酒企高集中度,马太效应凸显。”2月上旬,平安证券的一份有关徽酒的行业研究报告称,假设2020年安徽白酒市场规模约330亿元,经过对省内四家上市酒企的市场份额进行测算,最终得出古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒(行情603198,诊股)在省内白酒市场份额分别为21.8%、9.6%、6.1%,金种子酒的这一比例仅为1.8%。

  蔡学飞对记者表示,在消费升级、存量竞争态势下,安徽省内市场竞争加剧,金种子酒品牌价值不高,产品结构低端严重,渠道粘性不足,以馥合香为代表的次高端产品正在培育期,无法贡献销量,企业正在实施产品结构升级的艰难转型期。

  “作为区域中低端白酒的代表品牌,金种子酒拥有一定的消费市场。在资本的助力下,金种子酒只要聚焦酒业板块,并且积极的推动馥合香等产品结构升级,利用好渠道资源的本地优势,加大政商务人群的口感培育,应该还是拥有不错的发展前景。”一位长期关注白酒行业的业内人士则向记者如是表示。

  

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